天津河西区比较好的注会考试培训机构

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2021年注册会计师考试备考已经开始了，各位注会考生完全是可以根据先进行一轮系统复习，再根据新大纲进行相应的备考调整。恒企财经注会小编为各位考生准备了一份2021年CPA《财管》备考知识点及练习题，详情如下：

CPA注会备考知识点——看涨期权价值的评估

(一)复制原理

1.基本思想

构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么，创建该投资组合的成本就是期权的价值。

2.计算思路

每份期权价值=借款购买若干股股票的投资组合成本=购买股票支出-借款数额(C0=H×S0-B)

3.关键参数：

①H=(Cu-Cd)/(Su-Sd)

②B=(H×Sd)÷(1+r)

③C0=H×S0-B

式中：C0—期权价值;H—购买股票股数;S0—股票买价;B—借款数额

(二)风险中性原理

假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券(期权和股票)的期望报酬率都应当是无风险利率。

1.计算步骤：

(1)确定期权到期日上行和下行的股票价格

(2)确定期权到期日上行和下行的期权价值

(3)计算上行概率和下行概率

假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的报酬率。

期望报酬率(无风险利率)=上行概率×股价上升百分比+(1-上行概率)×(-股价下降百分比)

(4)期权价值=(上行概率×Cu+下行概率×Cd)/(1+持有期无风险利率)

2.二叉树期权定价模型

内容要点阐释

单期二叉树期权定价模型期权的现值C0=（1+r-d）/（u-d）×Cu/（1+r）+（u-1-r）/（u-d）×Cd/（1+r）

两期二叉树期权定价模型单期二叉树模型的两次应用

多期二叉树期权定价模型单期二叉树模型的多次应用

其中：e﹣自然常数，约等于2.7183；

σ﹣标的资产连续复利报酬率的标准差；

t﹣以年表示的时段长度

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