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　　2024资产评估硕士考研知识点：折现率和资本化率的估算

　　(一)折现率和资本化率确定的原则

　　1、折现率和资本化率应不低于安全利率。安全利率是无风险报酬率，是较低收益率，投资者购买国库券或银行存款时，风险率较低，因此，其收益率即无风险报酬率。

　　2、折现率和资本化率应与收益额口径保持一致。

　　3、折现率和资本化率应参考同行业平均收益率而定。

　　(二)折现率和资本化率的估算方法

　　折现率或资本化率=无风险报酬率+风险报酬率

　　在我国，通常可以参照一年期银行储蓄利率确定。

　　风险报酬率的估算方法主要有两种：一是β系数法;一是风险累加法。

　　1、β系数法。

　　企业风险一般包括系统风险和非系统风险。

　　非系统风险产生的原因是只影响某一证券收益的独特事件。

　　系统风险即市场风险，是指由于某种因素会以同样方式对所有证券的收益产生影响的风险，这种风险一般不能通过多元化投资组合来减少或消除。

　　β系数是反映某种股票随市场波动的趋势，如果某支股票的收益率随整体市场同步运动，这种股票称为平均风险股票，β=1;若β<1，则这种股票的变动性只相当于市场变动性的一半，该种股票的风险只相当于平均风险的一半;若β>1，说明该种股票风险高于社会平均风险。

　　2、风险累加法。

　　风险报酬率=经营风险报酬率+财务风险报酬率+行业风险报酬率

　　3、加权平均法。

　　折现率或资本化率也可以选用加权平均资本成本模型估测。